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七、期货价格技术分析
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次级折返走势(second Reactions)：就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的—亡涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月：此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33％至66％．次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后．
次级折返走势(修正走势；correction)是一种重要的中期走势，它是逆于主要趋势的重大折返走势．判断何者是逆于主要趋势的“重要”中期走势，这是“道氏理论”中最微秒与困难的一环；对于信用高度扩张的投机者来说，任何的误判都可能造成严重的财务后果．
判断中期趋势是否为修正走势时，需要观察成交量的关系，修正走势之历史或然率的统计资料，市场参与者的普遍态度，各个企业的财务状况，整体状况，“联邦准备理事会”的政策以及其它许多因素．走势在归类上确实有些主观成分，但判断的精确性却关系重大．一个走势究竟属于次级折返走势，或是主要趋势的结束，我们经常很难，甚至无法判断．
我个人的研究与雷亚的看法相当一致，大多数次级修正走势的折返幅度，约为前一个主要走势波段(primary swing；介于两个次级折返走势之间的主要走势)的1／3至2／3之间，持续的时间则在三个星期至三个月之间．对于历史上所有的修正走势来说，其中 61％的折返幅度约为前一个主要走势波段的30％至70％之间，其中65％的折返期间介于三个星期至三个月之间，而其中98％介于两个星期至八个月之间．价格的变动速度是另一项明显的特色，相对于主要趋势而言，次级折返走势有暴涨暴跌的倾向．
次级折返走势不可与小型(minor)折返走势相互混淆，后者经常出现在主要与次要的走势中．小型折返走势是逆于中期趋势的走势， 98．7％的情况下，持续的期间不超过两个星期(包括星期假日在内)．它们对于中期与长期趋势几乎完全没有影响；截至目前为止(1989年10月)，“工业指数”与“运输指数”在历史上共有694个中期趋势(包括上涨与下跌)，其中仅有九个次级修正走势的期间短于两个星期．
在雷亚对于次级折返走势的定义中，有一项关键的形容词：“重要”．一般来说，如果任何价格走势起因于经济基本面的变化，而不是技术面的调整，而且其价格变化幅度超过前一个主要走势波段的1／3，称得上是重要．例如，如果联储将股票市场融资自备款的比率由50％调高为70％，这会造成市场上相当大的卖压，但这与经济基本面或企业经营状况并无明显的关系．这种价格走势属于小型(不重要的)走势．另一方面，如果发生严重的地震而使一半的加洲沉人太平洋，股市在三天之内暴跌600点，这是属于重要的走势，因为许多公司的盈余将受到影响．然而，小型折返走势与次级修正走势之间的差异未必非常明显，这也是“道氏理论”中的主观成分之一．
亚将次级折返走势比喻为锅炉小的压力控制系统．在多头市场中，次级折返走势相当安全阀，它可以释放市场中的超买压力．在空头市场中，次级修正走势相当于为锅炉添加燃料，以补充超卖流失的压力．
19世纪20年代福布斯杂志的编辑理查德．夏巴克，继承和发展了道氏的观点，研究出了如何把“股价平均指数”中出现的重要技术信号应用于各单个股票。而在1948年出版的由约翰·迈吉 罗伯特叫·爱德华所著<<股市趋势技术分析>>一书，继承并发扬了查理斯·道及理查德，夏巴克的思想，现在已被认为是有关趋势和形态识别分析的权威著作。
<<股市趋势技术分析>>一书总结了道氏理论的基本要点：
一 浪潮、波浪及涟漪
一位海滨的居住者在有海潮来临时，也须将采用让一个来临的波浪推动在海滨中一只木桩到其最高点的方法来确定海潮的方向。然后，如果下一个波浪推动海水高出其木桩时，他就可以知道潮水是在上涨。如果他把木桩改换为每一波浪的最高水位记号，最终将会出现一个波浪在其上一记号处停止并开始回撤到低于这一水平，然后他就可以知道潮水已经回转了，落潮开始了。这样，事实上就是道氏理论定义的股市趋势。
浪潮、波浪及涟漪的比较在道氏理论最早的时期就已开始了。并且更有可能，大海的运动对道氏理论也有一定的启发。但是，这一比喻也不能走得太远，股市中的浪潮与波浪远不如大海的浪潮与波浪那样规则。用以预测每一次浪潮及海流的准确时间的时间表可以提前制作，但道氏理论却不能对股市给出一个时间表。以后我们还将回到这一比喻的某些地方，但现在我们将接着讨论道氏理论其余的要点与规则
1．平均指数包容消化一切(除了上帝“上帝的行为”)——因为他们反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通的人十，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种可能影响公司债券供给和需求关系的情况。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被迅速消化，并包容其可能的后果。
2．三种趋势——“市场”一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，而其最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们是大规模地上下运动，通常持续几年或更多的时间，并导致股价增值或贬值2 0％以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势——当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撒或调整(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势——这是接下来的讨论中用到的一个很有用的术语)。最后，次等趋势由小趋势或者每一的波动组成，而这并不是十分重要的。
3．基本趋势——如前所述，基本趋势是大规模的、中级以上的上下运动，通常(但非必然)持续1年或有可能数年之久。只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而每一个次等回撤的低点(即价格从上至下的趋势反转)均比上一个回撤高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等下跌，都将价格压到逐渐低地水平，这一基本趋势则是下降趋势，并被称之为熊市(这些术语，牛市与熊市。经常在一些非严格场合分别用与各种—亡下运动，但在本书中，我们仅把它们用在冲道氏理论出发的主要或基本趋势的情形)。
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